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近期A股熱點(diǎn)題材輪動(dòng)太過(guò)頻繁，難以把握。網(wǎng)易上市公司研究院跟蹤市場(chǎng)熱點(diǎn)，挖掘出風(fēng)塔巨頭大金重工、光伏黑馬伊戈?duì)?、風(fēng)電高空作業(yè)龍頭中際聯(lián)合等多只牛股。從股價(jià)表現(xiàn)來(lái)看，大金重工漲逾140%，高居風(fēng)電概念股漲幅榜第一，伊戈?duì)柎鬂q逾70%，中際聯(lián)合漲近50%。詳細(xì)報(bào)告點(diǎn)擊《3季度股價(jià)翻倍，全球風(fēng)塔巨頭快速崛起！》，《深度綁定華為和陽(yáng)光電源，伊戈?duì)枬u成光伏黑馬？》，《國(guó)內(nèi)市占率高達(dá)70%，風(fēng)電高空作業(yè)龍頭乘“風(fēng)”而起》。

正文

十一期間新能源汽車充電難沖上熱搜，充電難也凸顯了新能源汽車高滲透率與充電樁之間的矛盾依然存在，充電樁配套設(shè)施不足成為制約電動(dòng)車進(jìn)一步發(fā)展的障礙。

對(duì)于新能源車來(lái)說(shuō)，充電主要有兩種方式，一種是充電樁充電，一種是直接換電池。

相比起傳統(tǒng)充電樁，換電模式最短僅需3-5分鐘，與燃油車加油的時(shí)間差不多，在便利性、可靠性方面優(yōu)勢(shì)凸顯。

換電作為一種新型電動(dòng)車補(bǔ)能方案，解決了電動(dòng)車?yán)m(xù)航、充電時(shí)長(zhǎng)兩大核心痛點(diǎn)，未來(lái)會(huì)成為電動(dòng)車補(bǔ)能的主要方式之一。

方正證券預(yù)計(jì)到2025年換電車型銷量總銷量超300萬(wàn)，配套換電站規(guī)模超28000座，對(duì)應(yīng)765億市場(chǎng)規(guī)模，電池配套約55GWh，對(duì)應(yīng)388億市場(chǎng)規(guī)模，并對(duì)應(yīng)電力收入2168億。

換電VS充電有哪些優(yōu)勢(shì)

所謂換電模式，指通過(guò)集中型充電站對(duì)大量電池集中存儲(chǔ)、集中充電、統(tǒng)一配送，并在電池配送站內(nèi)對(duì)電動(dòng)汽車進(jìn)行電池更換服務(wù)的商業(yè)模式，主要是為解決充電模式車樁比較低，快充使電池使用壽命短，更換電池費(fèi)用高等問(wèn)題。

換電站主要由快換系統(tǒng)、充電系統(tǒng)、動(dòng)力電池組成，在解決用戶里程焦慮，降低車企成本，延長(zhǎng)電池使用壽命和電網(wǎng)削峰填谷上均有較大優(yōu)勢(shì)。

具體來(lái)看，與充電相比，換電模式依托補(bǔ)能時(shí)間短的絕對(duì)優(yōu)勢(shì)，同時(shí)電池養(yǎng)護(hù)更低，帶給消費(fèi)者更低的成本、更高的效率、更安全的使用體驗(yàn)。

換電模式在相同空間下具備更高效的補(bǔ)能利用率，加速社會(huì)基礎(chǔ)設(shè)施運(yùn)行效率，大幅提高個(gè)人效率和社會(huì)效率。

換電應(yīng)用場(chǎng)景豐富，在私人端、運(yùn)營(yíng)車端、商用車端均有良好的應(yīng)用，能夠充分解決運(yùn)營(yíng)車和商用車日均行駛里程多，補(bǔ)能效率需求高的問(wèn)題，彌補(bǔ)充電樁的不足。

新能源車換電政策持續(xù)利好

據(jù)方正證券研報(bào)梳理，近年來(lái)國(guó)家陸續(xù)出臺(tái)多項(xiàng)政策多方面支持換電發(fā)展，對(duì)新能源汽車電池標(biāo)準(zhǔn)、車輛換電安全要求做出規(guī)定；保持對(duì)換電汽車的補(bǔ)貼力度；推動(dòng)換電基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)與換電商業(yè)模式的發(fā)展。

此外，10月28日工信部公布啟動(dòng)新能源汽車換電模式應(yīng)用試點(diǎn)，13個(gè)城市納入試點(diǎn)范圍，其中綜合應(yīng)用類城市8個(gè)（北京、南京、武漢、三亞、重慶、長(zhǎng)春、合肥、濟(jì)南），重卡特色類3個(gè)（宜賓、唐山、包頭）。同時(shí)，國(guó)家標(biāo)準(zhǔn)GB/T 40032-2021《電動(dòng)汽車換電安全要求》也于11月1日起正式實(shí)施。

政策導(dǎo)向從目前陸續(xù)出臺(tái)的新能車政策來(lái)看，政策有向換電模式傾斜的導(dǎo)向。

換電產(chǎn)業(yè)拐點(diǎn)已至

早期換電商業(yè)模式下，新能源汽車普及度低，換電產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同能力差、各方均無(wú)法受益。國(guó)外先行者better place破產(chǎn)，tesla因商業(yè)模式問(wèn)題失敗退出，國(guó)家電網(wǎng)城市試點(diǎn)失敗。

現(xiàn)階段商業(yè)模式邁入成熟期，政策支持也不斷出臺(tái)、技術(shù)迭代升級(jí)、資本注入促進(jìn)產(chǎn)業(yè)鏈整合，包括運(yùn)營(yíng)車、商用車以及私家車在內(nèi)的應(yīng)用場(chǎng)景趨于多樣化。

據(jù)方正證券測(cè)算，換電模式未來(lái)將實(shí)現(xiàn)快速滲透，預(yù)計(jì)到2025年換電車型銷量總銷量超300萬(wàn)；配套換電站規(guī)模超28000座，對(duì)應(yīng)765億市場(chǎng)規(guī)模；電池配套約55GWh，對(duì)應(yīng)388億市場(chǎng)規(guī)模；并對(duì)應(yīng)電力收入2168億。

方正證券認(rèn)為2020年后換電產(chǎn)業(yè)迎來(lái)拐點(diǎn)，重新開(kāi)啟高速發(fā)展，各環(huán)節(jié)均有較大空間。

①制造和運(yùn)營(yíng)商享受從1到10的行業(yè)紅利，關(guān)注山東威達(dá)、協(xié)鑫能科、瀚川智能、博眾精工、科大智能等；

②重卡和運(yùn)營(yíng)車將作為換電應(yīng)用的先行者，關(guān)注漢馬科技、吉利汽車、北汽藍(lán)谷、五菱汽車、蔚來(lái)等；

③換電配套帶動(dòng)動(dòng)力電池增量需求，關(guān)注規(guī)模化低成本電池龍頭寧德時(shí)代，億緯鋰能；

④鐵鋰正極低成本長(zhǎng)循環(huán)性能在換電領(lǐng)域優(yōu)勢(shì)明顯，關(guān)注龍?bào)纯萍肌⒏慌R精工、德方納米等。

東方證券也認(rèn)為換電模式有望迎來(lái)快速突破期，孕育巨大的市場(chǎng)。除了換電，東方證券還特別指出，換電站運(yùn)營(yíng)也是個(gè)值得關(guān)注的千億市場(chǎng)。

東方證券同時(shí)表示，當(dāng)前換電站處于大發(fā)展前期，換電車型有限，收入規(guī)模和盈利波動(dòng)較大，長(zhǎng)期看，隨著規(guī)模變大，這是一個(gè)巨大的運(yùn)營(yíng)市場(chǎng)，利用率穩(wěn)定爬坡，使得換電站運(yùn)營(yíng)的資產(chǎn)屬性從重到輕，盈利能力更強(qiáng)。

另外，換電模式跑通也對(duì)產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)企業(yè)也有巨大的拉動(dòng)作用，其表示可以關(guān)注運(yùn)營(yíng)端協(xié)鑫能科，以及換電設(shè)備制造商山東威達(dá)、展鵬科技。

風(fēng)險(xiǎn)提示：新能源車銷量不及預(yù)期；換電車型普及不及預(yù)期；試點(diǎn)政策推廣不及預(yù)期；換電站投資額和成本高于預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)。

參考來(lái)源：《新能源換電行業(yè)深度：全面電動(dòng)化必然選擇，三千億空間爆發(fā)在即》（方正證券）；《換電站運(yùn)營(yíng)，下一個(gè)千億藍(lán)海》（東方證券）