本文來源：創(chuàng)業(yè)圈 作者：黃宇昆

文|記者黃宇昆

近日，號稱“港股信托第一股”的山東國信股價連續(xù)暴跌，再次遭遇“腰斬”。從10月22日開始，其股價開始一路向南，截至11月12日收盤，山東國信股價僅為0.345港元，此前，其股價在0.6港元左右維持了數(shù)月，如今十幾個交易日幾乎就又一次“腰斬”。

今年8月，寶能集團流動性危機升級，頻頻曝出違約事件，山東國信也深陷其中。9月22日，山東國信發(fā)布臨時公告稱，寶能集團因未能按期支付0.67億元利息，構成實質性違約，且查詢到寶能集團存在被執(zhí)行信息，按照相關合同條款約定向債務人宣布信托計劃提前到期。

此次山東國信踩雷的信托產品為“山東信托-青山20號集合資金信托計劃”，于2020年11月4日-2021年4月16日陸續(xù)發(fā)起設立，債權本金達24億元。山東國信表示后續(xù)將持續(xù)跟進債務人還款事宜，加大債務催收力度，包括但不限于著手開展司法程序的準備及推進工作等。

山東國信雖然號稱“港股信托第一股”，但就目前經營狀況來看不容樂觀。半年報顯示，今年上半年，山東國信分別實現(xiàn)營業(yè)收入和歸屬股東凈利潤10.10億元、4.01億元，同比分別下降11.1%、22.0%，該公司解釋稱主要原因是手續(xù)費及傭金收入下降，同時利息支出增加，部分被分占以權益法計量的投資的利潤增加所抵消。

事實上，山東國信自2017年登陸H股市場后盈利能力持續(xù)萎靡，連續(xù)三年“增收不增利”，今年是否仍存在繼續(xù)下降的風險？《創(chuàng)業(yè)圈》人物財經記者對此向山東國信發(fā)送采訪函，截至發(fā)稿未獲回復。

股價跌至谷底，融資類信托貢獻七成信托業(yè)務收入

山東國信成立于1987年3月，是經中國人民銀行和山東省人民政府批準設立的非銀行金融機構，2017年12月在香港聯(lián)交所H股掛牌上市。雖然號稱“港股信托第一股”，不過其在市場上的表現(xiàn)卻不盡人意。截至11月12日收盤，山東國信報0.345港元/股，與4.56港元的發(fā)行價相去甚遠，淪為仙股。

股市的折戟可能和山東國信近幾年萎靡不振的業(yè)績有關。

年報數(shù)據(jù)顯示，2018年-2020年，山東國信分別實現(xiàn)營業(yè)收入16.95億元、18.87億元、23.06億元，增幅為11.33%和22.20%；實現(xiàn)歸屬股東的凈利潤8.72億元、6.64億元、6.28億元，降幅為23.85%和5.42%。雖然營業(yè)收入每年保持增長，但產生的凈利潤卻節(jié)節(jié)敗退。

今年上半年，山東國信的業(yè)績繼續(xù)下滑，分別實現(xiàn)營業(yè)收入和歸屬股東的凈利潤10.10億元、4.01億元，同比分別下降11.1%、22.0%。山東國信對此解釋稱，主要原因是手續(xù)費及傭金收入下降，同時利息支出增加，部分被分占以權益法計量的投資的利潤增加所抵消。

山東國信的業(yè)務可劃分為信托業(yè)務和固有業(yè)務兩項，其中信托業(yè)務是該公司的主營業(yè)務。不過，今年上半年山東國信信托業(yè)務營業(yè)收入為4.89億元，同比下降14.48%，雖是主營業(yè)務但收入卻僅占該公司收入總額的39.1%。此外，截至上半年末，山東國信管理的信托資產規(guī)模為2064.07億元，同比下降11.23%。

具體來看，山東國信管理的信托資產類型可分為融資類信托、投資類信托和事務管理型信托，截至今年上半年末其規(guī)模占比分別為25.80%、9.86%和64.34%。雖然融資類信托占比僅有四分之一，但卻貢獻了大部分信托業(yè)務收入。數(shù)據(jù)顯示，今年上半年山東國信融資類信托收入為3.45億元，占信托業(yè)務總收入的70.7%。

融資類信托再進行細分后又包括房地產信托、基礎設施信托和工商企業(yè)信托，上述違約的信托計劃也屬于工商企業(yè)信托。目前房地產企業(yè)生存舉步維艱，山東國信房地產信托規(guī)模如何，是否也存在違約風險？《創(chuàng)業(yè)圈》人物財經記者向其發(fā)送采訪函，未獲回復。

踩雷“寶能系”，24億信托產品違約

山東國信于2020年11月4日至2021年4月16日陸續(xù)發(fā)起設立了“山東信托--青山20號集合資金信托計劃”，由平安銀行代銷。山東國信作為受托人，與深圳市寶能投資集團有限公司、太原市寶創(chuàng)置業(yè)有限公司及太原市寶能泰盛置業(yè)有限公司簽署的《山東信托-青山20號集合資金信托計劃之債權債務確認暨還款合同》顯示，債務人寶能投資集團應于9月22日向山東信托支付第三季度利息共0.67億元。

然而，截至2021年9月22日，山東信托未收到債務人“寶能系”還款或擔保能人代償款。因此，山東信托宣布該信托計劃（含債權本金24億元及利息款）提前到期結束，要求債務人及時履行償債義務，并通知相關擔保人履行擔保義務。

從信托計劃擔保方面來看，寶能控股(中國)有限公司、深圳市鉅盛華股份有限公司、寶能地產股份有限公司及姚振華提供連帶責任保證擔保，寶創(chuàng)置業(yè)、寶能泰盛置業(yè)提供土地抵押及100%股權質押。

山東國信表示后續(xù)將持續(xù)跟進債務人還款事宜，加大債務催收力度，包括但不限于著手開展司法程序的準備及推進工作等?！秳?chuàng)業(yè)圈》人物財經記者就目前處理進展情況聯(lián)系山東國信采訪，未獲回復。

除去信托違約，山東國信的貸款違約同樣值得關注。半年報顯示，截至今年6月末，該公司作為原告及申請人牽涉6宗尚在審理程序中的未決重大訴訟案件，涉及訴訟或仲裁總金額約為11.02億元。山東國信稱該等案件主要為其向相關交易對手客戶就未能償還信托授予的貸款而提起的訴訟或仲裁。

從山東國信的金融資產減值損失來看，由2020年上半年的3.13億元上升到2021年上半年的3.36億元，增長7.4%。而其中主要是客戶貸款造成的減值損失，減值金額由2020年上半年的2.85億元上升到2021年上半年的3.46億元，增長21.68%。

對此，山東國信在半年報中解釋稱，受上半年宏觀環(huán)境、行業(yè)環(huán)境、信用環(huán)境疊加多輪疫情影響，授出貸款客戶流動性出現(xiàn)階段性緊張，該公司基于謹慎性原則計提了資產減值準備。

今年4月，山東銀保監(jiān)局核準了方灝山東國信總經理的任職資格。與相開進、王小林、王映黎、萬眾、岳增光等十年來往屆總經理不同的是，方灝是“空降兵”。公開資料顯示，方灝有著博士學位，在信托行業(yè)有著逾20年的豐富經驗，曾在江西信托、國民信托、長安國際信托等多家信托公司任職。

在信托業(yè)“兩壓一降”的環(huán)境下，方灝領導下的山東國信何時重回上升通道，值得關注。