互聯(lián)網(wǎng)巨頭百度近日面臨“多事之秋”：剛宣布收購YY直播，美國渾水調(diào)研公司就發(fā)布調(diào)查報(bào)告稱，調(diào)查顯示“YY直播”有大約90%都是欺詐行為。接著，與四維圖新官司一審被判賠償6450萬元。

知名做空機(jī)構(gòu)渾水在社交媒體上公開表示，正在做空美股上市公司歡聚時(shí)代，聲稱歡聚時(shí)代直播業(yè)務(wù)90%收入為假，歡聚時(shí)代的海外版本Bigo Live 80%收入造假。

做空?qǐng)?bào)告引起的軒然大波還沒平息。四維圖新公司與百度著作權(quán)侵權(quán)及不正當(dāng)競爭糾紛案一審宣判，百度旗下三家公司被判連帶賠償6450萬元。對(duì)此，百度向廣州日?qǐng)?bào)全媒體記者回應(yīng)稱將提起上訴，并以侵犯著作權(quán)及不正當(dāng)競爭為由，反訴四維圖新及關(guān)聯(lián)公司，要求賠償9000萬元經(jīng)濟(jì)損失。

從2019年5月百度內(nèi)部開啟史上最大規(guī)模的組織變革開始，這家已有20年歷史的巨頭就一直備受關(guān)注。2011年3月，百度一度以460.72億美元超過騰訊445億美元的市值，摘得中國互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)市值第一的頭銜。但自2015年起，百度在移動(dòng)互聯(lián)大潮中掉隊(duì)，目前市值不足騰訊、阿里巴巴的十分之一，被美團(tuán)點(diǎn)評(píng)、京東、拼多多、網(wǎng)易等趕超。

記者梳理百度十年(2009~2019年)的營收和經(jīng)營利潤率發(fā)現(xiàn)，2013年之前，無論是總營收還是經(jīng)營利潤率百度都處在歷史最好的周期。但在以百度外賣為代表的O2O業(yè)務(wù)大肆投資的2014~2016年，百度幾乎是以線上營銷收入養(yǎng)活賠錢的外賣，拉低了總經(jīng)營利潤率，當(dāng)然其中也包括創(chuàng)新性業(yè)務(wù)在早期的虧損。

2017年出售百度外賣之后，百度以“搜索+信息流”這一組合重新殺向線上營銷市場(chǎng)，2018年，總營收得到較快成長，但由于前期內(nèi)容支出成本，加上彼時(shí)重新確定了AI戰(zhàn)略地位，前期投入頗大，經(jīng)營利潤率連續(xù)兩年下滑。2019年，百度總營收增長緩慢，經(jīng)營利潤率持續(xù)走低。

進(jìn)入2020年之后，除第一財(cái)季收入、毛利率以及經(jīng)營利潤率面臨下滑風(fēng)險(xiǎn)之外，從第二財(cái)季開始以上數(shù)字都在不同程度上得到了改善。三季報(bào)披露顯示，百度實(shí)現(xiàn)營收282億元，歸屬百度的凈利潤達(dá)137億元，去年同期凈虧損64億元，毛利率超過68%，經(jīng)營利潤率達(dá)到35%，這幾乎達(dá)到2013年百度輝煌期的表現(xiàn)。

“這是今年最好的一季增長，同時(shí)我也有信心，這是百度進(jìn)入持續(xù)增長周期的開始。”11月17日，百度發(fā)布2020財(cái)年第三季度未經(jīng)審計(jì)財(cái)務(wù)報(bào)告后，百度董事長兼CEO李彥宏在發(fā)給公司全員的財(cái)報(bào)信中如此鼓勵(lì)員工。

屢次收購失敗，直播風(fēng)口最大筆收購值不值?

同三季報(bào)一起公布的，是百度以36億美元收購YY直播，這是百度迄今為止公開的投資史上最大的一筆投資。

百度在近年的轉(zhuǎn)型中深耕自己的強(qiáng)項(xiàng)內(nèi)容分發(fā)和搜索。內(nèi)容方面，投入幾百億流量和幾十億元現(xiàn)金補(bǔ)貼，扶持百家號(hào)和百度直播的創(chuàng)作者，并打造出打通百度App、愛奇藝、百家號(hào)等所有百度系移動(dòng)賬號(hào)，實(shí)現(xiàn)跨平臺(tái)運(yùn)營。技術(shù)方面，百度將語音、圖像、人臉識(shí)別、知識(shí)圖譜等AI技術(shù)應(yīng)用于百度移動(dòng)生態(tài)產(chǎn)品中，同時(shí)向智能小程序開發(fā)者開放，并入股梨視頻、知乎等內(nèi)容平臺(tái)。

直播是當(dāng)下互聯(lián)網(wǎng)的最大風(fēng)口，已成為互聯(lián)網(wǎng)的重要收入手段。阿里巴巴旗下有淘寶直播、淘寶特價(jià)版直播;虎牙和斗魚合并之后收歸騰訊麾下。相比之下，百度入局比較晚，在2020年上半年宣布要加碼直播賽道，此后推出上線電商頻道、“雙11”的直播，以及在黑五前夕與亞馬遜合作上線“亞馬遜海外購”小程序、花大手筆收購YY直播等一系列舉措。

值得注意的是，百度公布的是達(dá)成協(xié)議，但交易還沒有完成。截至目前，百度對(duì)渾水做空歡聚時(shí)代事件暫無回應(yīng)。但百度這次重金買到的是一只會(huì)下金蛋的母雞還是一只假裝會(huì)下金蛋的母雞?引起業(yè)內(nèi)熱議。

事實(shí)上，百度之前的投資收購大多以失敗告終。據(jù)IT桔子統(tǒng)計(jì)百度過去十幾年投資項(xiàng)目，19個(gè)關(guān)?；蜣D(zhuǎn)型的項(xiàng)目中，百度收購的項(xiàng)目就有8個(gè)，還有9個(gè)項(xiàng)目是百度在A輪及以前投進(jìn)的。其中2013年7月，百度宣布以19億美元全資收購91無線，是當(dāng)時(shí)互聯(lián)網(wǎng)史上最大收購案。2014年8月，曾與副總裁李明遠(yuǎn)一起參與收購91無線的百度戰(zhàn)略投資部副總裁湯和松離職，據(jù)稱是因?yàn)?ldquo;要對(duì)收購失敗負(fù)責(zé)”，2年后主導(dǎo)移動(dòng)業(yè)務(wù)的百度最年輕總裁李明遠(yuǎn)因嚴(yán)重違紀(jì)也辭職了。2020年2月，百度官宣91無線和安卓市場(chǎng)渠道正式下線。

百度此次的最大筆收購究竟值不值?業(yè)內(nèi)認(rèn)為，對(duì)百度這樣的巨頭而言，評(píng)判其收購成功與否最重要的標(biāo)準(zhǔn)并不是討論溢價(jià)多少倍、錢花得值不值，而是要看項(xiàng)目和創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)能不能在收購后發(fā)揮應(yīng)有的價(jià)值，以及彌補(bǔ)百度這幾年錯(cuò)過的時(shí)間成本和機(jī)會(huì)成本。

“畢竟收購并不難，更難的是收購后項(xiàng)目如何為百度所用，如何與百度原有業(yè)務(wù)整合，發(fā)揮優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)、資源協(xié)同作用，這才是百度在投資運(yùn)作上面臨的最大挑戰(zhàn)。”廣東省互聯(lián)網(wǎng)協(xié)會(huì)副會(huì)長張毅表示。(倪明)