疫情在海外繼續(xù)蔓延，亞太市場(chǎng)再次遭遇“巨震”。A股也受到?jīng)_擊，昨日創(chuàng)業(yè)板指下跌近5%，創(chuàng)本輪調(diào)整新低，上證指數(shù)也再次出現(xiàn)3%以上的跌幅。

海外擾動(dòng)何時(shí)結(jié)束?后市如何布局?多家基金公司認(rèn)為，在海外疫情沒(méi)有得到有效控制前，國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)仍將大幅震蕩。從中期視角看，滬深股市處于底部區(qū)域，對(duì)后市保持樂(lè)觀。一旦經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)出現(xiàn)明確回升信號(hào)，市場(chǎng)將完成筑底并開(kāi)啟震蕩向上行情。

多因素導(dǎo)致市場(chǎng)下跌

昨日A股市場(chǎng)再度大幅下跌，多家基金公司將原因歸為海外疫情升級(jí)、美國(guó)財(cái)政擴(kuò)張計(jì)劃受阻、北上資金階段性?xún)袅鞒龅取?/p>

博時(shí)基金表示，昨日市場(chǎng)下跌主要由海外疫情、經(jīng)濟(jì)和政策在周末的變化所致。歐洲和美國(guó)疫情明顯升級(jí)、美國(guó)的財(cái)政擴(kuò)張計(jì)劃暫時(shí)在參議院受阻，是兩個(gè)較為重要的負(fù)面因素，蓋過(guò)了內(nèi)需逐步復(fù)蘇、國(guó)內(nèi)疫情持續(xù)受控的積極影響。海外疫情見(jiàn)頂時(shí)間難以預(yù)計(jì)，海外市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)或會(huì)拖累國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的表現(xiàn)。

博道基金投資部總經(jīng)理張迎軍從三方面評(píng)估海外市場(chǎng)對(duì)A股的影響。首先，外資為應(yīng)對(duì)流動(dòng)性，暫時(shí)賣(mài)出A股資產(chǎn)頭寸，部分全球配置的北上資金階段性撤離A股。但目前中國(guó)資產(chǎn)的全球配置比例依然很低，和中國(guó)經(jīng)濟(jì)在全球的比重并不匹配，外資加大配置中國(guó)資產(chǎn)是長(zhǎng)期確定的大趨勢(shì)。未來(lái)，隨著疫情穩(wěn)定，美歐國(guó)家實(shí)施零利率、負(fù)利率和量化寬松機(jī)制，充足的流動(dòng)性一定會(huì)讓資金回流到包括中國(guó)在內(nèi)的新興市場(chǎng);其次，美股暴跌導(dǎo)致A股市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好降低，這也是近期A股下跌的主要因素之一;最后，美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退對(duì)中國(guó)出口及中國(guó)經(jīng)濟(jì)造成不利影響。

睿遠(yuǎn)基金認(rèn)為，美股調(diào)整對(duì)A股的影響是間接的。市場(chǎng)擔(dān)心歐美經(jīng)濟(jì)進(jìn)入衰退，造成短期需求下降，從基本面沖擊外需。此外，美股調(diào)整導(dǎo)致的流動(dòng)性問(wèn)題，使得大量海外資金從港股撤出，對(duì)A股、港股估值帶來(lái)壓制。

中歐基金認(rèn)為疫情得到有效控制是海外股市、商品趨勢(shì)性回升的前提。當(dāng)前國(guó)際股市、商品尚未出現(xiàn)趨勢(shì)性回升動(dòng)力，債市、黃金呈現(xiàn)震蕩態(tài)勢(shì)，美元資產(chǎn)或?yàn)楦鼉?yōu)選擇。

A股市場(chǎng)整體吸引力較強(qiáng)

多家基金公司認(rèn)為，A股估值處于歷史均值之下，隱含回報(bào)水平高于其它市場(chǎng)。從中長(zhǎng)期角度看，市場(chǎng)調(diào)整是較好的布局時(shí)機(jī)。

中歐基金表示，國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)在全球疫情沒(méi)有得到有效控制前，仍將呈現(xiàn)大幅震蕩走勢(shì)。但隨著確定性的不斷增強(qiáng)，波動(dòng)幅度將逐步減小，后續(xù)投資者將更加關(guān)注企業(yè)基本面變化情況，只有呈現(xiàn)良好基本面趨勢(shì)的公司才可能在流動(dòng)性大幅波動(dòng)下走出螺旋上升的走勢(shì)。

張迎軍認(rèn)為，海外特別是歐美疫情何時(shí)出現(xiàn)拐點(diǎn)、美股何時(shí)止跌回穩(wěn)是A股完成探底的影響變量。一旦經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)出現(xiàn)明確的回升信號(hào)，市場(chǎng)將完成筑底并開(kāi)啟震蕩向上行情。

睿遠(yuǎn)基金在近日的電話(huà)會(huì)議上透露，疫情短期將對(duì)A股基本面和盈利能力造成沖擊，在市場(chǎng)預(yù)期穩(wěn)定之后，股票表現(xiàn)會(huì)出現(xiàn)分化。港股市場(chǎng)遭受流動(dòng)性沖擊，價(jià)格調(diào)整幅度更大，但也使港股市場(chǎng)長(zhǎng)期回報(bào)更高。處在當(dāng)前時(shí)間點(diǎn)，可以減少對(duì)指數(shù)波動(dòng)的擔(dān)憂(yōu)，更關(guān)注企業(yè)價(jià)值的差異。接下來(lái)會(huì)關(guān)注光伏、建筑防水、材料制造、醫(yī)療、線上教育等領(lǐng)域的機(jī)會(huì)。

融通基金逆向策略基金經(jīng)理劉安坤認(rèn)為，A股市場(chǎng)需要關(guān)注國(guó)內(nèi)對(duì)沖疫情政策的力度，同時(shí)把握基建和一季報(bào)業(yè)績(jī)超預(yù)期的個(gè)股機(jī)會(huì)。“國(guó)內(nèi)逆周期調(diào)節(jié)目標(biāo)和力度仍存在較大分歧，總體看，新老基建的確定性較高。同時(shí)，一季報(bào)預(yù)告中業(yè)績(jī)?cè)鏊佥^高的板塊，在下跌中相對(duì)抗跌，包括游戲、超市、食品、云計(jì)算等，后市或可持續(xù)關(guān)注。”

東證資管表示，與海外市場(chǎng)相比，A股市場(chǎng)跌幅相對(duì)較小。這得益于疫情控制的成果、前幾年金融去杠桿的政策，以及國(guó)內(nèi)穩(wěn)健的宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境，金融體系抗風(fēng)險(xiǎn)能力明顯增強(qiáng)。加之A股平均估值處于歷史均值之下，市場(chǎng)整體吸引力較強(qiáng)。近期市場(chǎng)波動(dòng)也為未來(lái)的長(zhǎng)期投資回報(bào)創(chuàng)造了更好的條件。(記者 陸慧婧)