中金公司3月23日發(fā)布最新中國宏觀專題報(bào)告，該報(bào)告對中國2020年GDP增速、2021年GDP增速、進(jìn)出口、投資需求、物價(jià)水平、外需、全球經(jīng)濟(jì)狀態(tài)、財(cái)政政策、貨幣政策、匯率十個(gè)方面進(jìn)行了最新預(yù)測。此次報(bào)告由中金公司董事總經(jīng)理梁紅博士和首席中國宏觀分析師易峘聯(lián)合發(fā)布。

報(bào)告顯示，近期新冠肺炎疫情迅速在全球擴(kuò)散升級、并已出現(xiàn)向金融市場“傳染”的跡象。短期內(nèi)，全球經(jīng)濟(jì)嚴(yán)重衰退的風(fēng)險(xiǎn)明顯上升，此前分析中的“悲觀情形”可能將成為“基準(zhǔn)情形”。由于財(cái)政收支天然“穩(wěn)定器”的特性，此情形下財(cái)政收入將明顯減少、而潛在支出可能增加。因此，此前計(jì)劃財(cái)政擴(kuò)張中更大的份額將用于填補(bǔ)隨全球衰退產(chǎn)生的“周期性”赤字、而用于提振增長的“結(jié)構(gòu)性”財(cái)政刺激比例下降、力度減弱。

鑒于此，中金公司將2020年中國實(shí)際GDP增速預(yù)測進(jìn)行下調(diào)，同時(shí)隨著基數(shù)走低、環(huán)比企穩(wěn)，預(yù)計(jì)2021年中國實(shí)際GDP增速有望回升至9.0%。

中金公司認(rèn)為，就增長結(jié)構(gòu)而言，2020年出口同比可能大幅下跌18%左右，為拖累2-4季度增長的最主要因素。短期名義進(jìn)口同比降幅可能更大，達(dá)到25%左右。

國內(nèi)體驗(yàn)式消費(fèi)增長在今年2季度可能難以恢復(fù)到此前高點(diǎn)，但下半年有望加速回升。中金公司預(yù)計(jì)，上半年私人部門投資偏弱，其修復(fù)可能滯后于名義增長;地產(chǎn)投資需求短期受損，有望下半年更明顯回升。鑒于此，政府及國企主導(dǎo)的投資需求或?qū)⒊蔀槎唐谀嬷芷谡{(diào)節(jié)的主要著力點(diǎn)。

而就節(jié)奏而言，中金公司預(yù)計(jì)2020年3季度起外需開始逐漸回升，而4季度明顯加速。

與此同時(shí)，工業(yè)品面臨嚴(yán)重的通縮壓力，而一些必選消費(fèi)品和醫(yī)療用品的價(jià)格可能有較強(qiáng)支撐，中金公司維持2020年CPI3.3%的預(yù)測不變，但將同年P(guān)PI的預(yù)測從此前的1.2%下調(diào)至-3.7%。

對于全球經(jīng)濟(jì)狀態(tài)，中金公司預(yù)計(jì)，今年2季度的大部分時(shí)間內(nèi)，全球經(jīng)濟(jì)可能處于“暫停”狀態(tài)，各主要經(jīng)濟(jì)體的增長路徑可能在不同程度上重復(fù)中國1-2月的走勢。

此外，中金公司預(yù)計(jì)，當(dāng)前形勢下，財(cái)政與貨幣政策的逆周期調(diào)節(jié)力度或?qū)⒓哟a，短期“美元荒”過后，人民幣可能有升值動力，中金公司維持2020年底美元兌人民幣6.72的預(yù)期不變。

為了支持廣義財(cái)政擴(kuò)張，中金公司預(yù)計(jì)政府可能提高一般公共預(yù)算赤字率，發(fā)行特別國債和/或增加地方債限額，以及擴(kuò)大政策性銀行和城投平臺/國企的債務(wù)融資規(guī)模。

對于貨幣政策，中金公司預(yù)計(jì)，2020年LPR還將下調(diào)40bp、RRR將再下降150bp，同時(shí)，存款基準(zhǔn)利率可能調(diào)降25個(gè)基點(diǎn)。隨著下半年“美元荒”消退，中外增長差和利差走闊的基本面可能推動人民幣兌美元和一籃子貨幣升值。

中金公司提示，本套預(yù)測基于目前疫情和政策變化的基準(zhǔn)情形，其不確定性主要來自以下兩方面的變化：一是疫情走勢、及其對金融市場的“傳導(dǎo)”能否得到有效控制，二是中國逆周期調(diào)節(jié)的力度和節(jié)奏。(本報(bào)記者 王思文)