去年涼，結(jié)果今年透心涼。

【資料圖】

剛剛，央行公布了最新的10月金融數(shù)據(jù)，有必要好好梳理一番。

按照往年，四季度是“傳統(tǒng)淡季”，之前該刺激的都刺激了，不會(huì)再有大動(dòng)作。

所以，這份金融數(shù)據(jù)出來(lái)，基本大局已定。

10月央行放水減緩了一點(diǎn)，住戶貸款又再次銳減，但好在不是難看的“負(fù)數(shù)”。

這次的穩(wěn)住，我們已經(jīng)花大力氣，那明年呢？

看完這篇，接下來(lái)的走勢(shì)基本也能預(yù)測(cè)了。

但有一點(diǎn)，我們想提醒大家可以關(guān)注的，疫情之后，我們貨幣放水的速度是有很明顯的加快。

只不過(guò)現(xiàn)在最重要的蓄水池（房地產(chǎn)）破了個(gè)洞，是修好這個(gè)水池，還是另搞一個(gè)大池子？

我們頭腦就要更清醒了……

M2下滑！

印鈔速度減慢

突然想起，前兩年，央行行長(zhǎng)把那句經(jīng)典的“守護(hù)老百姓的錢袋子，不讓老百姓手中的票子變“毛”了（不值錢了）?！?/p>

很經(jīng)典。

但你們又知不知道，代表廣義貨幣供應(yīng)量的M2的余額，從100萬(wàn)億到200萬(wàn)億，我們用了7年（2013年3月-2020年1月）。

但從200萬(wàn)億到260萬(wàn)億，不過(guò)用了這2年多時(shí)間（2020年1月至今）。

M2，就是和我們的錢袋子息息相關(guān)的廣義貨幣，包括口袋的現(xiàn)金、銀行卡的或定期存款等等，代表我們的現(xiàn)實(shí)和潛在的購(gòu)買力。

而它的增速，也可以看作是印鈔的速度。

最新的M2數(shù)據(jù)顯示，今年10月末，廣義貨幣(M2)余額為261.29萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)11.8%，前值12.1%。

自2021年4月以來(lái)，我國(guó)M2的增速就一直往上走，連漲17個(gè)月。

但是，上個(gè)月，M2增速下滑了！?。?/p>

也就是不能放水這么猛了，畢竟我們要守住的東西很多，比如人民幣匯率。

這時(shí)候就要問(wèn)了，既然之前印多了這么多錢，去哪了？

M2和M1增速的剪刀差不斷縮小，多印的錢都沒(méi)有真正轉(zhuǎn)化成流通的貨幣，更沒(méi)有轉(zhuǎn)化成流動(dòng)資金進(jìn)入市場(chǎng)。

因?yàn)镸1是代表現(xiàn)實(shí)購(gòu)買力，是人們能隨時(shí)拿出來(lái)花的錢。

看上面這個(gè)圖，10月，M1和M2的增速差距又拉大了一丟丟。

可能是住戶存起來(lái)了，也可能是都拿去買政府債券了，也可能是給地方填補(bǔ)。

都有可能……

7年增加100萬(wàn)億，和不到3年時(shí)間增加60萬(wàn)億，誰(shuí)更猛？明顯是后者。

放水提速，和人民幣購(gòu)買力的關(guān)系是反向的。

上一輪100萬(wàn)億，我們姑且還有樓市扛著，地產(chǎn)行業(yè)作為吸水海綿，吸走了大部分的水，物價(jià)也穩(wěn)定在一定水平。

那下一輪100萬(wàn)億呢？你覺(jué)得要靠什么扛過(guò)這輪通脹？

股市？哈哈，我只能笑笑不說(shuō)話……

上個(gè)月房貸又被暴擊

然后，就要重點(diǎn)說(shuō)下貸款的數(shù)據(jù)了，

10月，人民幣貸款增加6152億元，受基數(shù)較高等因素影響，同比少增2110億元。

貸款少增2千多億，消費(fèi)和投資擴(kuò)產(chǎn)的意愿再次降到了冰點(diǎn)。

先說(shuō)說(shuō)這當(dāng)中的住戶貸款情況，分兩個(gè)。

一個(gè)是短期貸款，主要是消費(fèi)貸，比如購(gòu)車等；另一個(gè)就是長(zhǎng)期貸款，主要是房貸，事關(guān)樓市。

上個(gè)月，住戶的短期貸款減少512億元，住戶長(zhǎng)期貸款只新增332億！

這兩個(gè)數(shù)據(jù)都很差，情況不是很樂(lè)觀。不管是短期（消費(fèi)）還是長(zhǎng)期（房貸）貸款的數(shù)據(jù)都不及去年甚至前年同期。

又不消費(fèi)，又不買房，內(nèi)需怎么拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)？

住戶長(zhǎng)期貸款雖然有滯后性，但可以很明顯感知樓市的溫度。

慘兮兮！以前樓市十月是“銀十”，現(xiàn)在十月是“鐵十”。

今年第三低的月份，房貸還沒(méi)出現(xiàn)暴漲，看樣子，房貸短期內(nèi)都很難再回到前幾年的水平。

至少要回到什么水平，我們才能看作是樓市企穩(wěn)了？

我們統(tǒng)計(jì)了2019-2021的住戶長(zhǎng)期貸款，月均新增房貸在4500-5000億的水平。

而今年前十月，月均房貸只有2300億出頭。

人民幣貸款回落，社融的數(shù)據(jù)也能有所體現(xiàn)，社融是指實(shí)體經(jīng)濟(jì)能從金融體系拿到的資金。

這下可壞事了，上個(gè)月社融增量只有9079億元，比上年同期少7097億元。

而社融存量增速環(huán)比上個(gè)月也下滑了，增速10.3%。

原本，到了今年10月，可以說(shuō)房地產(chǎn)銷售和貸款投放已有邊際改善。

昨天我們也寫(xiě)了，民營(yíng)房企的境內(nèi)融資也在逐步放開(kāi)了，這對(duì)房地產(chǎn)行業(yè)逐步回歸健康的軌道是有很大幫助，問(wèn)題就看怎么落實(shí)了。

現(xiàn)在差就差在信心，讓人民敢花錢的信心。

當(dāng)然，也還有疫情這只黑天鵝……