證券時報記者 陳見南

穩(wěn)增長大背景下，建筑行業(yè)關(guān)注度空前。各省市今年基建投資超12萬億，四個省市投資額超萬億。基建類上市公司一季度訂單同比增長超四成。在此背景下，證券時報·數(shù)據(jù)寶推出《底部播種機》系列之建筑，從訂單保障系數(shù)、未來成長性等角度梳理建筑行業(yè)個股。

受“需求萎縮、供給沖擊、預(yù)期轉(zhuǎn)弱”等因素影響，今年一季度我國GDP同比增長4.8%，距離全年5.5%目標(biāo)有一定差距。要實現(xiàn)穩(wěn)增長的目標(biāo)，前期部署的穩(wěn)增長舉措和政策支持后續(xù)有望再加碼，基建將迎來更為寬松政策環(huán)境，建筑行業(yè)的投資邏輯持續(xù)性有望得到增強。

主要省市年度計劃投資

明顯增長

4月份社融數(shù)據(jù)公布，金融數(shù)據(jù)總量不及預(yù)期，結(jié)構(gòu)表現(xiàn)較弱。中信證券認為，未來需要將穩(wěn)增長放在更加突出的位置，加大穩(wěn)健貨幣政策的實施力度，更好發(fā)揮貨幣政策工具的總量和結(jié)構(gòu)雙重功能。

在“穩(wěn)增長”政策的導(dǎo)向下，地方政府密集推動投資項目，建筑行業(yè)有望迎來新一輪增長?？傮w而言，主要省市今年內(nèi)計劃投資額超12萬億元，安徽、河南、浙江、江西省投資計劃額均超萬億元，其中安徽計劃投資額超1.65萬億高居第一。

從各省份投資計劃來看，多數(shù)省份年度投資計劃額較上年呈高增長，上海、武漢、廣東、浙江和安徽計劃年度投資增幅達12%~19%?；A(chǔ)設(shè)施重大項目投資額占年度投資平均超過三分之一，其中浙江、廣東、安徽、山東、江蘇比例達39%~66%。

相關(guān)上市公司

訂單加速增長

建筑類上市公司一季度新簽訂單情況已經(jīng)一定程度反映出基建行業(yè)增長態(tài)勢。數(shù)據(jù)寶統(tǒng)計，今年一季度八大建筑央企新簽訂單同比增長27.55%。

具體到上市公司方面，中國化學(xué)和中國中鐵兩家公司一季度新簽訂單增速均超過80%。建筑行業(yè)相關(guān)上市公司一季度新簽訂單增速中位數(shù)超過30%，東華科技、龍建股份、北新路橋等一季度新簽訂單同比均增超過3倍。

另據(jù)中金公司跟蹤統(tǒng)計，今年一季度基建訂單同比增長40.2%，單季環(huán)比提升30.2個百分點，增速繼續(xù)加快（去年三、四季度基建訂單分別同比增長5.6%和9.9%）。向后看，隨著各地疫情影響逐漸減小及全面加強基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)逐步落地，今年二季度和三季度的基建訂單增長有望進一步加速。

安徽建工相關(guān)人士指出，公司今年一季度新簽訂單大幅增長，主要是簽了兩個高速BOT（建設(shè)-經(jīng)營-轉(zhuǎn)讓）項目。數(shù)據(jù)顯示，安徽建工一季度新簽訂單同比增長超過85%。對于后續(xù)訂單的延續(xù)性問題，相關(guān)人士表示，預(yù)計公司今年新簽訂單增速有望超過去年。

建筑行業(yè)有望反轉(zhuǎn)

建筑行業(yè)成長能力已經(jīng)連續(xù)三年下滑。隨著今年穩(wěn)增長政策逐步落地，上市公司新簽訂單快速增長，行業(yè)未來景氣度有望反轉(zhuǎn)。

按照機構(gòu)一致預(yù)期來看，建筑行業(yè)今年及明年凈利增速分別為25.44%和22.21%，成長能力反轉(zhuǎn)趨勢明顯。展望未來，在各項刺激政策的作用下，建筑企業(yè)的成長性有望得到進一步保障。

市場已經(jīng)開始兌現(xiàn)這種預(yù)期。截至最新收盤，房屋建設(shè)板塊4月以來逆市上漲近3%，基礎(chǔ)建設(shè)、工程咨詢服務(wù)等板塊漲幅居前。一批個股走出大漲行情，浙江建投、匯通集團、天保基建、湖南發(fā)展等年內(nèi)股價翻倍。

建筑行業(yè)的好勢頭能否延續(xù)？回顧過去十多年，我國大致經(jīng)歷了2009年、2012年~2013年、2015年~2016年、2019年和2020年這五輪穩(wěn)增長，有效保證了經(jīng)濟穩(wěn)定發(fā)展。其中兩次大級別穩(wěn)增長政策，對應(yīng)兩次股市大牛市分別是2009年和2015年~2016年。

市場普遍認為，當(dāng)前經(jīng)濟下行壓力大，穩(wěn)增長力度必須大于2012年~2013年、2019年，才有可能把經(jīng)濟增速穩(wěn)定在合理區(qū)間。從這個角度來看，穩(wěn)增長行情延續(xù)可能性較大。

這些公司盈利

彈性大估值低

與建筑行業(yè)指數(shù)表現(xiàn)對比，其未來的成長性或許依然沒有反映，尤其是當(dāng)前建筑行業(yè)的龍頭、大市值建筑央企國企的表現(xiàn)相對溫和，且在穩(wěn)增長大背景下拿單能力更強，未來的盈利能力、成長能力也將得到進一步的保障。數(shù)據(jù)寶從訂單保障系數(shù)、未來成長性等角度梳理建筑行業(yè)個股。

數(shù)據(jù)寶統(tǒng)計，根據(jù)上市公司年報數(shù)據(jù)計算，中國鐵建、中國能建、中國中鐵的央企訂單保障系數(shù)（去年新簽訂單與去年營收的比值）超過2倍，東華科技、陜西建工、中國化學(xué)等公司訂單保障系數(shù)超過1.9倍。

成長性方面，近一個月有3家以上機構(gòu)預(yù)測凈利的公司中，中國化學(xué)、鴻路鋼構(gòu)、蘇文電能、精工鋼構(gòu)等今明兩年凈利增速均超過20%。地方國企方面，山東路橋今明兩年凈利增速均超過27%，四川路橋、安徽建工等今明兩年凈利增速均超過19%。

整體來看，今年預(yù)測市盈率個位數(shù)的個股中，山東路橋和中國化學(xué)機構(gòu)一致預(yù)測今明兩年凈利增速均超過24%，四川路橋、東珠生態(tài)、華設(shè)集團、安徽建工等個股機構(gòu)一致預(yù)測今明兩年凈利增速均超過15%。

建筑行業(yè)個股關(guān)注度排名

代碼

簡稱

機構(gòu)預(yù)測今年凈利潤增長率（%）

機構(gòu)預(yù)測明年凈利潤增長率（%）

預(yù)測機構(gòu)

家數(shù)

601668

601669

601117

300982

002541

601390

601800

601186

600496

600170

601618

603018

603979

000498

603359

002545

300284

300384

002081

中國建筑

中國電建

中國化學(xué)

蘇文電能

鴻路鋼構(gòu)

中國中鐵

中國交建

中國鐵建

精工鋼構(gòu)

上海建工

中國中冶

華設(shè)集團

金誠信

山東路橋

東珠生態(tài)

東方鐵塔

蘇交科

三聯(lián)虹普

金螳螂

10.91

20.95

26.51

35.47

21.92

13.53

14.34

13.97

23.16

10.62

17.54

17.95

71.19

27.48

18.39

125.58

18.87

32.78

140.87

10.75

13.93

24.85

30.47

23.81

11.96

12.30

13.25

20.18

11.81

13.41

16.77

29.66

27.23

20.83

45.72

16.01

27.46

11.31

16

14

12

11

11

10

10

9

8

7

7

7

7

6

6

6

6

5

4