21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道 王琦 廣州報(bào)道

玻尿酸原料起家、頂著“玻尿酸第一股”名頭上市的華熙生物，近年轉(zhuǎn)型重點(diǎn)發(fā)力功能性護(hù)膚品業(yè)務(wù)，撐起了全年?duì)I收的半邊天。

近日，華熙生物發(fā)布2022年度報(bào)告，2022年華熙生物實(shí)現(xiàn)營(yíng)收63.59億元，比上年同期增長(zhǎng)28.53%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)9.7億元，比上年同期增長(zhǎng)24.11%。主營(yíng)業(yè)務(wù)中，憑借原料供應(yīng)和技術(shù)研發(fā)上的優(yōu)勢(shì)，華熙生物在功能性護(hù)膚品業(yè)務(wù)上持續(xù)增長(zhǎng)，在總營(yíng)收中占比超過(guò)70%，成為華熙生物的第一大營(yíng)收貢獻(xiàn)。

(資料圖片)

雖然整體營(yíng)收和凈利潤(rùn)保持了雙位數(shù)增長(zhǎng)，但梳理華熙生物近年財(cái)報(bào)也不難發(fā)現(xiàn)，華熙生物營(yíng)收增速與前兩年相比明顯放緩，銷售毛利率逐年降低，賺錢能力不及同行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。

華熙生物重點(diǎn)發(fā)力的功效性護(hù)膚市場(chǎng)，向來(lái)是頭部企業(yè)爭(zhēng)搶的熱門領(lǐng)域。市場(chǎng)第一梯隊(duì)中，總營(yíng)收破50億的貝泰妮、同在醫(yī)美賽道憑借兩大品牌賣出23億的巨子生物，以及年銷售毛利率高達(dá)94%的醫(yī)美龍頭企業(yè)愛(ài)美客，均有超越之勢(shì)。

華熙生物旗下“潤(rùn)百顏”、“夸迪”、“米蓓爾”、“BM肌活”四大主力品牌，分別布局敏感肌、抗衰老、油性膚質(zhì)等功能性護(hù)膚細(xì)分賽道，憑借大單品策略打開市場(chǎng)。不過(guò)，子品牌市場(chǎng)定位、受眾畫像、功效重合度較高，加上產(chǎn)品形態(tài)上存在同質(zhì)化問(wèn)題，四大主力品牌距離成為美妝市場(chǎng)的四大天王，還有很長(zhǎng)的路要走。

醫(yī)美還是護(hù)膚？華熙不想只賣原料

從業(yè)務(wù)布局上看，華熙生物包含原料業(yè)務(wù)、醫(yī)療終端業(yè)務(wù)、功能性護(hù)膚品業(yè)務(wù)、功能性食品業(yè)務(wù)四大板塊。其中，功能性護(hù)膚品板塊營(yíng)收自2020年首超其他板塊后，成為華熙生物業(yè)績(jī)貢獻(xiàn)最大的板塊，其業(yè)務(wù)營(yíng)收也從2020年的26.33億元，增長(zhǎng)至2022年的46.07億元。

華熙生物急于向外界證明，不管是玻尿酸原料，還是功效性護(hù)膚品業(yè)務(wù)，都是支撐公司發(fā)展的兩大重要引擎。

早在2019年，華熙生物玻尿酸原料就已經(jīng)占據(jù)了全球市場(chǎng)份額的39%。2020年，華熙出資近3億元收購(gòu)了全球排名第4的東辰生物100%股權(quán)，后者同樣在玻尿酸的生產(chǎn)、銷售領(lǐng)域中持續(xù)深耕。

完成收購(gòu)后的華熙生物，總產(chǎn)能大幅提升，其中光是原料業(yè)務(wù)在全球范圍內(nèi)的客戶就超過(guò)了2000多家。2021年，華熙生物玻尿酸原料銷量在全球份額中占比44%，已是全球最大的玻尿酸原料供應(yīng)商。

在產(chǎn)能供應(yīng)上，華熙生物仍有足夠的發(fā)揮空間。據(jù)弗若斯特沙利文《2021全球及中國(guó)透明質(zhì)酸行業(yè)市場(chǎng)研究報(bào)告》，在未來(lái)五年，全球透明質(zhì)酸（即玻尿酸）原料市場(chǎng)將保持12.3%的復(fù)合增長(zhǎng)率，在2026年達(dá)到1285.2噸的市場(chǎng)銷量。

華熙生物在2022年報(bào)中披露的最新數(shù)據(jù)是，其透明質(zhì)酸鈉產(chǎn)能已達(dá)到770噸，這一數(shù)字比2021年全球透明質(zhì)酸原料市場(chǎng)一年的銷量還要多。（報(bào)告顯示2021年全球透明質(zhì)酸原料市場(chǎng)銷量達(dá)到720噸）。

年報(bào)顯示，2022 年華熙生物原料業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入9.80億元。

從營(yíng)收結(jié)構(gòu)上看，華熙生物玻尿酸原料業(yè)務(wù)在總營(yíng)收中占比逐年走低，從2020年的26.72%，降到2022年的15.41%。與之對(duì)應(yīng)的，是華熙生物不斷加大醫(yī)療終端業(yè)務(wù)、功能性護(hù)膚品業(yè)務(wù)、功能性食品業(yè)務(wù)的布局。

其中，功能性護(hù)膚品業(yè)務(wù)持續(xù)增長(zhǎng)，2022年該部分業(yè)務(wù)營(yíng)收在總營(yíng)收中占比已經(jīng)超過(guò)70%。

此前，關(guān)于華熙生物究竟是一家玻尿酸原料供應(yīng)的醫(yī)美公司，還是化妝品公司，業(yè)內(nèi)有過(guò)一波討論。按年報(bào)中的定位描述，華熙生物“堅(jiān)守生物科技公司和生物活性材料公司定位”，由此看來(lái)，原料供應(yīng)仍是其主營(yíng)業(yè)務(wù)。

4月3日，華熙生物董事長(zhǎng)兼總經(jīng)理趙燕在2022年度公司業(yè)績(jī)說(shuō)明會(huì)上，否認(rèn)了其“醫(yī)美企業(yè)”的標(biāo)簽，并重申了公司定位，即華熙生物是一家“用合成生物科技創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)的生物科技公司，是生物材料全產(chǎn)業(yè)鏈平臺(tái)公司”。

在下游渠道布局上，面向To B市場(chǎng)，主要是醫(yī)美和醫(yī)藥類的醫(yī)療終端，對(duì)標(biāo)愛(ài)美客；在To C市場(chǎng)的布局上，除功能性護(hù)膚品外，還有玻尿酸食品領(lǐng)域，也就是將食品級(jí)透明質(zhì)酸原料應(yīng)用于功能型飲品、膳食補(bǔ)充劑、乳制品等普通食品領(lǐng)域。

華熙生物在2021年開啟了將透明質(zhì)酸鈉應(yīng)用于普通食品的布局，先后推出了玻尿酸水品牌“水肌泉”、透明質(zhì)酸食品品牌“黑零”，以及GABA夜間健康飲品品牌“休想角落”。

雖然，在國(guó)內(nèi)食品市場(chǎng)健康化升級(jí)的趨勢(shì)下，玻尿酸食品級(jí)新領(lǐng)域被業(yè)內(nèi)視為一片藍(lán)海，但目前看來(lái)，并沒(méi)有形成規(guī)模營(yíng)收。加上近幾個(gè)月來(lái)該業(yè)務(wù)又陷入“智商稅”質(zhì)疑，行業(yè)賽道前景未明。華熙生物布局食飲的算盤，并未如預(yù)期。

全年?duì)I收63億，真賺錢了？

醫(yī)美行業(yè)平均毛利率水平較高，尤其非手術(shù)類醫(yī)療美容項(xiàng)目，隨著社會(huì)接受度和醫(yī)療技術(shù)的發(fā)展成熟，市場(chǎng)占有率和滲透率不斷提高。但由于醫(yī)美行業(yè)進(jìn)入壁壘較高，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)主要集中在少數(shù)具備技術(shù)優(yōu)勢(shì)且已經(jīng)形成規(guī)模的企業(yè)之間展開。

頭部企業(yè)中，華熙生物、愛(ài)美客占據(jù)了主要市場(chǎng)份額。

從整體營(yíng)收上看，華熙生物有原料自供和品牌直營(yíng)形成成本優(yōu)勢(shì)，2022全年整體營(yíng)收63.59億元，比愛(ài)美客高了44億元（愛(ài)美客2022全年?duì)I收約19.39億元），在行業(yè)第一梯隊(duì)中保持領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)。

不過(guò)，在賺錢能力上，華熙生物卻不及愛(ài)美客。

翻看華熙生物近三年年報(bào)數(shù)據(jù)，各業(yè)務(wù)的銷售毛利率逐年走低。其中，原料業(yè)務(wù)上，2020年、2021年，華熙生物原料業(yè)務(wù)毛利率分別為78.09%、72.19%，到了2022年，華熙生物原料業(yè)務(wù)整體毛利率降到了71.54%。

對(duì)比來(lái)看，同屬醫(yī)美賽道的愛(ài)美客，據(jù)其近期發(fā)布的年報(bào)顯示，2022年愛(ài)美客各主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率均在94%以上，其中溶液類注射產(chǎn)品毛利率94.23%，凝膠類注射產(chǎn)品毛利率96.52%。

To C功能性護(hù)膚品業(yè)務(wù)上，由于上下游產(chǎn)業(yè)鏈較多，價(jià)格受供需因素、產(chǎn)品原材料及包材價(jià)格、人工成本、物流成本、用戶訴求、價(jià)格偏好等因素影響，雖然華熙生物在原料供應(yīng)和全產(chǎn)業(yè)鏈上有先發(fā)優(yōu)勢(shì)，但毛利率近三年仍波動(dòng)明顯。

年報(bào)顯示，2022年華熙生物功能性護(hù)膚品毛利率為78.37%，而2020年、2021年，華熙生物在該業(yè)務(wù)的整體毛利率分別為81.89%、78.98%。而功能性護(hù)膚品賽道第一梯隊(duì)中，華熙生物的主要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)象巨子生物，據(jù)近期披露的財(cái)報(bào)顯示，巨子生物2022年整體毛利率為84.4%。

與行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的差距，還體現(xiàn)在研發(fā)投入占比上。年報(bào)顯示，2022年華熙生物研發(fā)費(fèi)用約3.82億元，較上一年增長(zhǎng)了36.52%；近三年研發(fā)投入在總營(yíng)業(yè)收入的占比，較上一年保持了穩(wěn)定增長(zhǎng)，2020年、2021年、2022年華熙生物研發(fā)投入占比分別為5.36%、5.75%、6.1%。

總體上看，華熙生物在研發(fā)投入數(shù)額上保持高投入，但對(duì)比同屬醫(yī)美賽道的愛(ài)美客，華熙生物的研發(fā)投入在總營(yíng)收中占比并不算高。

據(jù)財(cái)報(bào)顯示，愛(ài)美客近三年研發(fā)投入在總營(yíng)收中占比均在7%以上，2020年、2021年、2022年，三年間愛(ài)美客研發(fā)投入占比分別為8.71%、7.07%、8.93%。

學(xué)做品牌三年，2022年銷售費(fèi)用超30億

總營(yíng)收破60億大關(guān)，其中功能性護(hù)膚品實(shí)現(xiàn)收入46.07億元，同比增長(zhǎng)38.8%，占公司主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的72.45%。華熙生物從玻尿酸原料供應(yīng)大戶到全面進(jìn)軍護(hù)膚品市場(chǎng)，轉(zhuǎn)型之路似乎已經(jīng)完成。

年報(bào)顯示，華熙生物旗下四大核心品牌中，潤(rùn)百顏、夸迪2022年?duì)I收均邁過(guò)10億級(jí)門檻，全年?duì)I收分別為13.85億元、13.68億元，另兩大主力品牌米蓓爾、肌活全年?duì)I收分別為6.05億元、8.98億元。

但從近幾年市場(chǎng)表現(xiàn)上，華熙生物在品牌打造上，似乎仍處在探索階段，子品牌人群定位、功效重合度較高、產(chǎn)品形態(tài)上存在同質(zhì)化問(wèn)題。同樣是次拋精華原液，在潤(rùn)百顏、夸迪等主力品牌的產(chǎn)品線中均有布局。

華熙生物在此前財(cái)報(bào)中稱，2020年是華熙生物品牌建設(shè)的“元年”。而事實(shí)上，旗下主力品牌潤(rùn)百顏早在2012年就已經(jīng)面世，產(chǎn)品定位上最初主要面向醫(yī)美終端，之后憑借次拋精華原液這一單品走紅C端市場(chǎng)，主打玻尿酸功效護(hù)膚。

大單品策略的好處是能集中資源通過(guò)投放迅速鋪開市場(chǎng)聲量，但覆蓋人群和增長(zhǎng)空間有限，后期增長(zhǎng)乏力?？涞?、米蓓爾和肌活是2018年之后華熙生物重點(diǎn)培育的品牌。其中，夸迪作為繼潤(rùn)百顏之后第二個(gè)營(yíng)收邁入10億的品牌，主攻抗衰老領(lǐng)域。與“老大哥”潤(rùn)百顏一樣，夸迪也是走大單品策略，煥顏、戰(zhàn)痘次拋精華原液等單品，線上平臺(tái)銷量不俗。

從最初跟淘系頭部主播李佳琦的深入綁定打開市場(chǎng)，到重點(diǎn)布局抖音平臺(tái)，打造品牌主理人IP，增加了品牌背書和曝光度，夸迪在品牌力上的表現(xiàn)，在旗下所有品牌中算得上亮眼。夸迪還在年報(bào)中透露，未來(lái)品牌將全面布局線下渠道，大有將其發(fā)展成為第一主力品牌的勢(shì)頭。

不過(guò)，在“神仙打架”的功效性護(hù)膚市場(chǎng)，想要“出圈”并不容易。

另兩大品牌米蓓爾和肌活，業(yè)績(jī)和聲量上相對(duì)弱一些。最新發(fā)布的年報(bào)中，華熙生物將2022年看作是兩個(gè)品牌建設(shè)的第一年。從細(xì)分賽道上看，米蓓爾和肌活，分別專注敏感肌和油皮護(hù)膚賽道，主要定位中低端護(hù)膚市場(chǎng)。

不過(guò)，敏感肌賽道因?yàn)槿巳禾厥?，消費(fèi)者心智種草的門檻更高，需要在差異化定位上有深入思考。畢竟，同賽道的薇諾娜已經(jīng)占據(jù)80%以上的敏感肌護(hù)膚市場(chǎng)份額，米蓓爾想要超越，難度較大。

而肌活雖然在2022年?duì)I收增長(zhǎng)翻倍，其主打的油性護(hù)膚功效市場(chǎng)也在業(yè)內(nèi)被視為潛力賽道，但能否把握住市場(chǎng)機(jī)遇，還要從整體上考慮產(chǎn)品和渠道的布局。

與護(hù)膚業(yè)務(wù)營(yíng)收高增長(zhǎng)對(duì)應(yīng)的，是銷售費(fèi)用的持續(xù)上漲。年報(bào)顯示，2022年華熙生物銷售費(fèi)用約30.49億元，較上一年增長(zhǎng)25.17%（2021年銷售費(fèi)用約24.36億元），銷售費(fèi)用在總營(yíng)收中占比為47.95%。

這一數(shù)據(jù)，與競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手愛(ài)美客、昊海生物、貝泰妮相比，著實(shí)高出不少。

財(cái)報(bào)顯示，愛(ài)美客、昊海生物、貝泰妮2022年銷售費(fèi)用在總營(yíng)收中占比分別為8.39%、31.9%、40.84%（全年銷售費(fèi)用分別為1.63億元、6.80億元、20.48億元）。

值得注意的是，超30億的銷售費(fèi)用中，線上推廣服務(wù)費(fèi)就有17.22億元，在總銷售費(fèi)用投入中占到了一半以上。

對(duì)此，華熙生物對(duì)此解釋，銷售費(fèi)用的增加主要是在銷售渠道拓展和布局調(diào)整，其中重點(diǎn)布局抖音渠道的信息流推廣，并與平臺(tái)頭部及中腰部達(dá)人帶貨合作，使得線上推廣費(fèi)較同期有所增長(zhǎng)。

據(jù)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者了解，抖音信息流推廣按千次曝光在不同廣告位的報(bào)價(jià)不同，單個(gè)品牌若想依靠抖音信息流推廣維持較高的曝光量，所需費(fèi)用至少在千萬(wàn)元以上，營(yíng)銷推廣策略包括短視頻曝光、達(dá)人推廣合作、自營(yíng)直播間引流等。

玻尿酸之外，市場(chǎng)期待能有更多突破

作為全球最大的玻尿酸原料供應(yīng)商，華熙生物在發(fā)酵技術(shù)、原料研發(fā)、規(guī)?；a(chǎn)、技術(shù)平臺(tái)上有較強(qiáng)的領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)。

在近日召開的業(yè)績(jī)說(shuō)明會(huì)上，華熙生物董事長(zhǎng)趙燕表示，2023年華熙生物將重點(diǎn)聚焦研發(fā)創(chuàng)新、中試及產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)化、市場(chǎng)轉(zhuǎn)化上，與此同時(shí)，進(jìn)一步加強(qiáng)基礎(chǔ)研究和應(yīng)用基礎(chǔ)研究，推動(dòng)科研成果的轉(zhuǎn)化。

而除玻尿酸原料業(yè)務(wù)外，年報(bào)顯示，2022年華熙生物通過(guò)底層研發(fā)不斷推出新的生物活性物產(chǎn)品，2022年華熙生物完成3個(gè)化妝品新原料備案，全年進(jìn)行原料及合成生物研發(fā)項(xiàng)目有116項(xiàng)，探索膠原蛋白、麥角硫因、人乳寡糖等新賽道新領(lǐng)域。

其中，膠原蛋白項(xiàng)目是華熙生物未來(lái)的重點(diǎn)布局之一。2022年4月，華熙生物通過(guò)收購(gòu)益爾康51%的股權(quán)，正式進(jìn)軍膠原蛋白行業(yè)，后者深耕膠原蛋白領(lǐng)域二十余年。之后，趙燕宣布，要把膠原蛋白打造成為玻尿酸之后的第二個(gè)戰(zhàn)略性生物活性物。

一年過(guò)去，該項(xiàng)目如今進(jìn)展如何？

據(jù)華熙生物在2022年報(bào)中披露，新布局的膠原蛋白項(xiàng)目已進(jìn)入中試，已制備可用于妝品的公斤級(jí)原料，正開展量產(chǎn)規(guī)劃。

不過(guò)，從研發(fā)突破到量產(chǎn)再到上市，要在C端市場(chǎng)看到產(chǎn)品，尚需耐心等待。有原料研發(fā)和合成生物技術(shù)先發(fā)優(yōu)勢(shì)的華熙生物，是否能在其他生物活性物的產(chǎn)品研發(fā)上有更多動(dòng)作，在原料板塊形成新的增長(zhǎng)動(dòng)力，市場(chǎng)期待華熙生物能有更多突破。