21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者  董鵬  成都報(bào)道

6月7日，寧德時(shí)代大跌。當(dāng)日盤中，該公司股價(jià)最低至204.5元，距今年3月下旬低點(diǎn)咫尺之遙。

此次異動(dòng)，源于今日早間摩根士丹利發(fā)布的一份報(bào)告，該報(bào)告將寧德時(shí)代評(píng)級(jí)下調(diào)至“低配”。

(資料圖)

“可能在市場(chǎng)份額和利潤(rùn)率方面的風(fēng)險(xiǎn)增加，從而將公司評(píng)級(jí)從同等權(quán)重下調(diào)至低配?！蹦Ω康だ赋?。

分析師Jack Lu等在報(bào)告中指出，預(yù)計(jì)短期電池產(chǎn)能依然過剩，使得價(jià)格戰(zhàn)不可避免，今年下半年二線電池制造商可能會(huì)采用更加激進(jìn)的價(jià)格戰(zhàn)略以獲得市場(chǎng)份額，將寧德時(shí)代目標(biāo)價(jià)下調(diào)約16%至180元。

“（摩根士丹利對(duì)寧德時(shí)代）2023年出貨預(yù)測(cè)僅320GWh，盈利預(yù)測(cè)僅有324億元，我們認(rèn)為大摩盈利預(yù)測(cè)明顯偏低，維持我們464億元盈利預(yù)期?！睎|吳證券電新團(tuán)隊(duì)指出。

天風(fēng)證券電新團(tuán)隊(duì)則表示，摩根下調(diào)寧德時(shí)代評(píng)級(jí)至低配，公司利潤(rùn)率和市場(chǎng)份額風(fēng)險(xiǎn)增加，這件事本身沒什么值得點(diǎn)評(píng)的，畢竟歷史上看2020、2021年時(shí)該機(jī)構(gòu)也曾持看空觀點(diǎn)，可見分析師優(yōu)秀的品質(zhì)“觀點(diǎn)具有一致性和連貫性”，研究和投資都是仁者見仁、智者見智。

長(zhǎng)江證券也認(rèn)為，今日寧德時(shí)代股價(jià)波動(dòng)較大，可能的原因是摩根士丹利分析師Jack Lu發(fā)布研報(bào)下調(diào)評(píng)級(jí)，在市場(chǎng)對(duì)北美特斯拉供應(yīng)有擔(dān)憂的環(huán)境下，市場(chǎng)情緒放大了股價(jià)波動(dòng)，市場(chǎng)反應(yīng)是明顯過度的。

“統(tǒng)計(jì)該機(jī)構(gòu)（摩根士丹利）歷史上的評(píng)級(jí)分析來看，該機(jī)構(gòu)一直是相對(duì)保守的，不存在轉(zhuǎn)向悲觀的邊際變化?！遍L(zhǎng)江證券反饋稱，近期市場(chǎng)聚焦的寧德時(shí)代供應(yīng)美國(guó)特斯拉的問題，市場(chǎng)認(rèn)知是過于悲觀的。特斯拉美國(guó)本土電池供應(yīng)短缺，對(duì)寧德時(shí)代電池進(jìn)口的需求有迫切性。

從供給端看，松下在北美的本土產(chǎn)能38-39GWh，進(jìn)口產(chǎn)能匹配model S/X預(yù)計(jì)在6-8GWh，特斯拉自產(chǎn)電池預(yù)計(jì)8-10GWh，則存在較大的缺口需要依賴寧德時(shí)代、LGES出口的電池。

同時(shí)，從IRA法案歷次的邊際變化看，對(duì)中國(guó)供應(yīng)鏈的限制都是在邊際放松的，包括將正負(fù)極本土制造定義為極片而非粉末，將結(jié)構(gòu)件、熱管理不納入“電池”概念進(jìn)行約束，以及4月18日對(duì)車企資源、制造本土化核算的放松。

“美國(guó)新能源車產(chǎn)業(yè)鏈對(duì)中國(guó)制造業(yè)的可觀需要，寧德時(shí)代近兩年通過出口配套特斯拉、福特、Fisker等美國(guó)車企，與福特合作產(chǎn)能采取的技術(shù)授權(quán)模式也將在2025-26年落地，因此無需對(duì)公司美國(guó)預(yù)期過于悲觀，繼續(xù)看好。”長(zhǎng)江證券稱。

另據(jù)Wind一致性盈利預(yù)測(cè)結(jié)果顯示，截至6月7日，180天內(nèi)、45家機(jī)構(gòu)作出的盈利預(yù)測(cè)結(jié)果為，2023年寧德時(shí)代凈利潤(rùn)為460.27億元，對(duì)應(yīng)每股收益為10.47元。

按照上述盈利預(yù)期、寧德時(shí)代207.3元的收盤價(jià)計(jì)算，所對(duì)應(yīng)的公司2023年估值水平已經(jīng)不足20倍。