【資料圖】

鑫宏業(yè)(301310)

事件:

2023 年 8 月 25 日鑫宏業(yè)發(fā)布 2023 半年度業(yè)績(jī)報(bào)告：營(yíng)收 9.07 億元，同比+10.84%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)約 0.74 億元，同比+20.27%；扣非后歸母凈利潤(rùn)約 0.60 億元，同比+1.38%。

投資要點(diǎn):

營(yíng)收穩(wěn)健增長(zhǎng)，利潤(rùn)率微降。 公司上市于 2023 年 6 月， 2023 年上半年公司業(yè)務(wù)整體發(fā)展穩(wěn)健，公司銷售規(guī)模持續(xù)增長(zhǎng)。 2023 年，Q2 營(yíng)收 4.86 億元，同/環(huán)比+7.53%/15.33%。 Q2 公司毛利率為11.9%，同/環(huán)比-2.41/-2.31pct； Q2 公司凈利率達(dá) 7.85%，同/環(huán)比+0.56/-0.65pct。 Q2 實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)約 0.38 億元，同/環(huán)比+15.68%/6.41%；扣非后歸母凈利潤(rùn)約為 0.27 億元，同/環(huán)比-18.45%/-19.55%。 2023Q2 管理費(fèi)增長(zhǎng)明顯， 較上季度增加 499.2萬元，環(huán)比+123.5%，系 2023H1 會(huì)務(wù)費(fèi)用及折舊費(fèi)用增加所致。

聚焦新能源產(chǎn)業(yè)鏈，布局機(jī)器人新賽道，新產(chǎn)能釋放在即。 公司業(yè)務(wù)圍繞新能源產(chǎn)業(yè)鏈，聚焦光儲(chǔ)充車全鏈條和機(jī)器人等工控自動(dòng)化新賽道，積極進(jìn)行業(yè)務(wù)拓展與布局。公司主營(yíng)業(yè)務(wù)為光伏線纜、新能源汽車線纜、工業(yè)線纜等特種線纜的研發(fā)、生產(chǎn)及銷售。公司產(chǎn)品 2022 年光伏線纜全球市場(chǎng)占有率 7.3%，新能源汽車線纜國(guó)內(nèi)市場(chǎng)占有率 12.6%，具有較強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)力。 截至 2023H1， 公司募投項(xiàng)目“新能源特種線纜智能化制造中心項(xiàng)目 ”整體項(xiàng)目進(jìn)度已完成98.26%，已投入生產(chǎn)使用，在 2023H1 產(chǎn)生 863 萬元效益； “新能源特種線纜研發(fā)中心及信息化建設(shè)項(xiàng)目”整體項(xiàng)目進(jìn)度已完成 58.29%。募投項(xiàng)目全面投產(chǎn)后，公司產(chǎn)能將得到充分釋放。

盈利預(yù)測(cè)和投資評(píng)級(jí) 公司結(jié)合國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策導(dǎo)向、新能源行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)、自身多年經(jīng)營(yíng)管理經(jīng)驗(yàn)，持續(xù)拓展新業(yè)務(wù)，業(yè)績(jī)穩(wěn)步提升，看好公司未來發(fā)展。我們預(yù)計(jì)公司 2023-2025 年實(shí)現(xiàn)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入24.77、 33.72、 45.17 億元，同比增速為 36.96%、 36.14%、 33.98%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn) 2.39、 3.58、 4.48 億元，同比增速 64.76%、 49.97%、25.27%； EPS 為 2.46、 3.68、 4.61 元，對(duì)應(yīng)當(dāng)前股價(jià)的 PE 估值分別為 22、 15、 12 倍?；诠緲I(yè)務(wù)穩(wěn)健， 新建產(chǎn)能即將釋放，首次覆蓋，給予“買入” 評(píng)級(jí)。

風(fēng)險(xiǎn)提示 1）原材料供應(yīng)和價(jià)格波動(dòng)及勞動(dòng)力成本上升風(fēng)險(xiǎn)； 2）下游行業(yè)政策變動(dòng)及市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)導(dǎo)致的業(yè)績(jī)不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)； 3） 產(chǎn)品價(jià)格不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)； 4） 新產(chǎn)能建設(shè)進(jìn)度不及預(yù)期； 5） 新上市小市值公司二級(jí)市場(chǎng)流動(dòng)性及股價(jià)大幅波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。