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近日，清香型白酒頭部企業(yè)山西汾酒披露了2022年三季報(bào)，前三季度，山西汾酒實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入221.44億元，同比增長(zhǎng)28.32％；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)71.08億元，同比增長(zhǎng)45.7％。

值得注意的是，山西汾酒2021年全年的營(yíng)收和凈利潤(rùn)分別為199.71億元、53.14億元，該公司今年前9個(gè)月的業(yè)績(jī)已經(jīng)超過(guò)去年全年水平。

山西汾酒業(yè)績(jī)?cè)鏊僖擦钊梭@嘆，今年第三季度，山西汾酒實(shí)現(xiàn)營(yíng)收68.1億元，同比增長(zhǎng)32.54％；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)20.96億元，同比增長(zhǎng)56.96％。該公司整體增速在前六大白酒企業(yè)中排在首位。

自8月末披露史上最好半年報(bào)后，時(shí)隔2個(gè)月，山西汾酒再次交出令投資者滿(mǎn)意的答卷。山西汾酒也愈發(fā)接近其經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)、產(chǎn)品和市場(chǎng)結(jié)構(gòu)、風(fēng)險(xiǎn)控制能力等全面提升的高質(zhì)量發(fā)展目標(biāo)。

穿越行業(yè)周期，業(yè)績(jī)?cè)鏊傥涣蓄^部第一

受外資流出較快、禁酒令傳聞等影響，10月以來(lái)，白酒板塊持續(xù)走弱。10月31日，中國(guó)酒業(yè)協(xié)會(huì)聯(lián)合貴州茅臺(tái)、五糧液、洋河股份、瀘州老窖、山西汾酒、古井貢酒等六大白酒龍頭發(fā)表《中國(guó)白酒產(chǎn)業(yè)是充分市場(chǎng)化的長(zhǎng)周期產(chǎn)業(yè)》文章，指出投資者應(yīng)以“長(zhǎng)周期思維”看待中國(guó)白酒。

事實(shí)上，今年1-8月，我國(guó)規(guī)上白酒企業(yè)累計(jì)完成銷(xiāo)售收入4238.89億元，同比增長(zhǎng)15.22％；累計(jì)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)1596.26億元，同比增長(zhǎng)39.67％。白酒產(chǎn)業(yè)仍呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)性繁榮，公開(kāi)數(shù)據(jù)顯示，白酒產(chǎn)量占全國(guó)飲料酒總產(chǎn)量的13.43％，營(yíng)收占67.88％，利潤(rùn)占88.61％。

多數(shù)白酒企業(yè)并未受到宏觀因素的影響，業(yè)績(jī)?cè)鏊俜€(wěn)中有進(jìn)。截至10月31日，20家白酒企業(yè)均發(fā)布了三季報(bào)，從披露的數(shù)據(jù)來(lái)看，白酒企業(yè)三季度經(jīng)營(yíng)情況韌性凸顯，多數(shù)企業(yè)實(shí)現(xiàn)了營(yíng)收、凈利潤(rùn)雙向增長(zhǎng)。其中，山西汾酒更以超高的業(yè)績(jī)?cè)鏊僭陬^部企業(yè)中名列前茅。

山西汾酒三季報(bào)顯示，2022年前三季度，該公司營(yíng)收和凈利潤(rùn)增速分別為28.32％、45.7％；今年第三季度，該公司營(yíng)收和凈利潤(rùn)增速分別為32.54％、56.96％，在營(yíng)收排名前六的酒企中業(yè)績(jī)?cè)鏊傥涣械谝弧?

山西汾酒前三季度毛利率為76.52％，較上年同期增加1.16個(gè)百分點(diǎn)。該公司現(xiàn)金流表現(xiàn)也較為優(yōu)異，截止今年9月末，經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流凈額為81.41億元，同比增長(zhǎng)32.94％。

據(jù)悉，山西汾酒近年來(lái)的業(yè)績(jī)表現(xiàn)一直很穩(wěn)健。2019年至2021年，該公司實(shí)現(xiàn)的營(yíng)收分別為118.9億元、139.9億元和199.71億元，同比增速分別為25.92％、17.63％、42.75％。

穩(wěn)定增長(zhǎng)依舊是山西汾酒發(fā)展的主基調(diào)，該公司雙增的業(yè)績(jī)也顯示出其強(qiáng)大的抗風(fēng)險(xiǎn)及穿越周期能力。

汾酒系列引領(lǐng)高質(zhì)量增長(zhǎng)，省內(nèi)外擴(kuò)張步伐穩(wěn)健

營(yíng)收、凈利雙增長(zhǎng)，山西汾酒是怎么做到的呢？

山西汾酒表示，2022年，公司以汾酒復(fù)興總綱領(lǐng)為指引，堅(jiān)持穩(wěn)中求進(jìn)工作總基調(diào)，高效統(tǒng)籌疫情防控和生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)，針對(duì)點(diǎn)狀疫情靈活調(diào)整營(yíng)銷(xiāo)政策，持續(xù)優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，青花汾酒系列等中高端產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)大幅增長(zhǎng)。

具體來(lái)看，山西汾酒的主要產(chǎn)品分為汾酒系列、竹葉青系列、杏花村系列，汾酒系列產(chǎn)品依舊支撐著山西汾酒的主要營(yíng)收。2022年前三季度，汾酒系列、竹葉青系列、杏花村系列產(chǎn)品的銷(xiāo)售收入分別為206.59億元、6.63億元、6.87億元。

2022年第三季度，汾酒系列、竹葉青系列、杏花村系列產(chǎn)品收入分別為64.64億元、1.15億元、2.04 億元，其中，汾酒系列產(chǎn)品以36.62％的同比增速引領(lǐng)公司業(yè)績(jī)高速增長(zhǎng)。

山西汾酒還憑借深厚的品牌實(shí)力，產(chǎn)品端實(shí)現(xiàn)了多元發(fā)力。華安證券最新研報(bào)指出，山西汾酒青花汾酒20口碑積累逐步打通高端酒增長(zhǎng)潛力，青花汾酒30復(fù)興版批價(jià)已恢復(fù)至健康穩(wěn)定區(qū)間；腰部產(chǎn)品穩(wěn)定放量，星火計(jì)劃幫助巴拿馬終端快速增長(zhǎng)，老白汾借力山西區(qū)位產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)優(yōu)勢(shì)，不斷擴(kuò)大消費(fèi)基礎(chǔ)；玻汾持續(xù)嚴(yán)格控量，獻(xiàn)禮版玻汾提前卡位百元光瓶，保證了產(chǎn)品結(jié)構(gòu)穩(wěn)定提升。

在產(chǎn)品端發(fā)力的同時(shí)，山西汾酒還在不斷深入推進(jìn)汾酒“1357+10”全國(guó)化市場(chǎng)布局，聚焦“大基地市場(chǎng)”“華東市場(chǎng)”“華南市場(chǎng)”，加大資源投入，深化渠道布局，創(chuàng)新管理模式，市場(chǎng)結(jié)構(gòu)進(jìn)一步優(yōu)化。

山西汾酒今年省內(nèi)外銷(xiāo)售表現(xiàn)均較為強(qiáng)勁，全國(guó)化市場(chǎng)布局成果已初見(jiàn)成效。據(jù)三季報(bào)，前三季度，該公司省內(nèi)、省外市場(chǎng)銷(xiāo)售收入為85.02億元、135.08億元，同比增長(zhǎng)24.03％、31.52％。在經(jīng)銷(xiāo)商數(shù)量方面，山西汾酒9月末經(jīng)銷(xiāo)商數(shù)量為3729戶(hù)，較2022年初增加205戶(hù)。

業(yè)內(nèi)專(zhuān)家指出，隨著公司品牌影響力范圍變廣和渠道掌握力的不斷增長(zhǎng)，山西汾酒未來(lái)可依靠省外渠道深耕和消費(fèi)群體培育實(shí)現(xiàn)收入高增。此外，在多價(jià)格帶產(chǎn)品布局下，山西汾酒仍將維持結(jié)構(gòu)提升趨勢(shì)，業(yè)績(jī)?cè)鏊儆型掷m(xù)超過(guò)收入增速。