南方財(cái)經(jīng)全媒體記者 鄭嘉意 實(shí)習(xí)生 陳婧 北京報(bào)道

A股及H股上市保險(xiǎn)公司已完成2023年一季度保費(fèi)披露。據(jù)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者統(tǒng)計(jì)，2023年一季度，A股5家保險(xiǎn)公司累計(jì)實(shí)現(xiàn)保費(fèi)收入10563.18億元，較去年同期增加4.85%；H股方面，中國(guó)太平、眾安在線、陽(yáng)光保險(xiǎn)3家公司共實(shí)現(xiàn)保費(fèi)收入1153.38億元。

整體而言，A股5大上市保險(xiǎn)公司保費(fèi)收入呈現(xiàn)“四升一降”，中國(guó)人保增速領(lǐng)先行業(yè)，達(dá)7.47%；中國(guó)平安位居第二，達(dá)5.55%；中國(guó)人壽增長(zhǎng)3.87%；中國(guó)太保增速達(dá)3.85%；新華保險(xiǎn)同比微降0.18%，與去年基本持平。

(資料圖)

單獨(dú)H股上市保險(xiǎn)公司中，眾安在線實(shí)現(xiàn)20.99%的大幅保費(fèi)增長(zhǎng)，中國(guó)太平增速為3.32%，陽(yáng)光保險(xiǎn)為上市后首次公布一季度保費(fèi)數(shù)據(jù)，收入413.95億元。

業(yè)務(wù)上，行業(yè)普遍認(rèn)為人身險(xiǎn)行業(yè)因渠道轉(zhuǎn)型承受的壓力已基本釋放。各保險(xiǎn)公司表現(xiàn)分化，但整體呈現(xiàn)出邊際向好趨勢(shì)，中國(guó)平安、中國(guó)人壽人身險(xiǎn)業(yè)務(wù)延續(xù)較好增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。

財(cái)險(xiǎn)方面，保費(fèi)增速保持高景氣?！袄先摇保ㄈ吮Ｘ?cái)險(xiǎn)、平安產(chǎn)險(xiǎn)、太保產(chǎn)險(xiǎn)）共攬保費(fèi)3021.42億元，同比增長(zhǎng)10.09%。其中太保產(chǎn)險(xiǎn)高增速延續(xù)，達(dá)16.76%；人保財(cái)險(xiǎn)增速為10.19%；平安產(chǎn)險(xiǎn)則實(shí)現(xiàn)5.40%的增幅。

國(guó)泰君安分析師劉欣琦指出，當(dāng)前壽險(xiǎn)行業(yè)已出現(xiàn)顯著變化，主要受到供給側(cè)重疾險(xiǎn)基數(shù)見(jiàn)底和渠道質(zhì)量?jī)?yōu)化，以及需求側(cè)旺盛的儲(chǔ)蓄需求的影響。財(cái)險(xiǎn)保費(fèi)增長(zhǎng)分化，主要為非車險(xiǎn)差異化策略影響，其中車險(xiǎn)保費(fèi)增長(zhǎng)有所回暖，且在監(jiān)管限速影響下預(yù)計(jì)頭部公司車險(xiǎn)增速與行業(yè)趨同。

壽險(xiǎn)保費(fèi)增速持續(xù)向好 轉(zhuǎn)型拐點(diǎn)基本確立

2023年第一季度，A股5家上市保險(xiǎn)公司與H股中國(guó)太平人身險(xiǎn)業(yè)務(wù)共攬保費(fèi)收入8136.03億元，較去年同期的7916.81億元增長(zhǎng)2.77%。

從收入規(guī)模來(lái)看，上市保險(xiǎn)公司壽險(xiǎn)保費(fèi)收入能力已出現(xiàn)顯著分化，中國(guó)平安、中國(guó)人壽均延續(xù)較好增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。

具體而言，中國(guó)人壽一季度共實(shí)現(xiàn)保費(fèi)收入 3272 億元，規(guī)模遠(yuǎn)高于其余保險(xiǎn)公司壽險(xiǎn)收入，行業(yè)馬太效應(yīng)顯著。中國(guó)平安人身險(xiǎn)業(yè)務(wù)（含平安健康、平安養(yǎng)老）同比增長(zhǎng)達(dá)5.62%；中國(guó)人保人身險(xiǎn)業(yè)務(wù)（含人保健康）、中國(guó)太平人身險(xiǎn)業(yè)務(wù)（含太平養(yǎng)老）增速環(huán)比轉(zhuǎn)正，新華保險(xiǎn)同比微降0.18%，太保壽險(xiǎn)保費(fèi)收入依舊承壓，同比下降2.55%。

光大證券分析師王一峰指出，當(dāng)前人身險(xiǎn)保費(fèi)增速持續(xù)向好，轉(zhuǎn)型拐點(diǎn)基本確立。從第一季度整體或3月單月看，除新華保險(xiǎn)外均實(shí)現(xiàn)正增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)主要由需求持續(xù)旺盛、保本保收益的儲(chǔ)蓄型業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)。

從新單披露情況來(lái)看，修復(fù)態(tài)勢(shì)顯著。2023年一季度，中國(guó)平安人身險(xiǎn)業(yè)務(wù)個(gè)險(xiǎn)新單同比增長(zhǎng)10.0%至475億，相比2022年全年的負(fù)增長(zhǎng)已實(shí)現(xiàn)明顯修復(fù)；同時(shí)，1-3月人保壽險(xiǎn)期交首年業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)9.42%增速，相比1-2月的同比減少5.3%已扭負(fù)為正。

財(cái)通證券分析師夏昌盛同樣在研報(bào)中指出，壽險(xiǎn)改善趨勢(shì)超預(yù)期，預(yù)計(jì)主要由銀保渠道高增疊加定價(jià)利率下調(diào)預(yù)期下居民保險(xiǎn)儲(chǔ)蓄需求提前釋放，驅(qū)動(dòng)新單保費(fèi)高增帶來(lái)。新華負(fù)增長(zhǎng)預(yù)計(jì)主要由續(xù)期保費(fèi)負(fù)增加上去年銀保躉交基數(shù)高導(dǎo)致。

此外，行業(yè)普遍預(yù)計(jì)二季度新單保費(fèi)及新業(yè)務(wù)價(jià)值高增趨勢(shì)有望延續(xù)。夏昌盛總結(jié)其主要原因有二，一是居民預(yù)防性儲(chǔ)蓄需求仍維持高位，且2022年超額儲(chǔ)蓄待釋放，預(yù)計(jì)以增額終身壽險(xiǎn)為主的儲(chǔ)蓄險(xiǎn)更能承接低風(fēng)險(xiǎn)偏好下的居民儲(chǔ)蓄遷移需求，疊加定價(jià)利率下調(diào)的預(yù)期，熱銷勢(shì)頭有望持續(xù)；二是個(gè)險(xiǎn)銷售隊(duì)伍企穩(wěn)；銀行具備客戶優(yōu)勢(shì)，有望抓住增額終身壽熱銷機(jī)遇實(shí)現(xiàn)快速發(fā)展。

具體到過(guò)去兩年熱議的壽險(xiǎn)行業(yè)代理人“清虛”話題，華泰證券分析師李健指出，隨著代理人產(chǎn)能提升以及個(gè)險(xiǎn)人力下降的趨緩，上市保險(xiǎn)公司新業(yè)務(wù)價(jià)值有望在2023年實(shí)現(xiàn)增速轉(zhuǎn)正，結(jié)束2019年以來(lái)的負(fù)增長(zhǎng)，扭轉(zhuǎn)市場(chǎng)對(duì)壽險(xiǎn)負(fù)債端的悲觀預(yù)期。

“盡管由于壽險(xiǎn)轉(zhuǎn)型升級(jí)，代理人數(shù)量的下降可能將會(huì)持續(xù)，但考慮到2022年的月均人力數(shù)量已較高點(diǎn)下降超過(guò)六成，代理人數(shù)量的下降預(yù)計(jì)將在2023年趨緩?！崩罱”硎?，“代理人的產(chǎn)能提升有望帶來(lái)抵消人力規(guī)模的下降，幫助新業(yè)務(wù)價(jià)值在2023年實(shí)現(xiàn)正增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)公司2023年新業(yè)務(wù)價(jià)值將同比增長(zhǎng)6.2%?！?/p>

車險(xiǎn)恢復(fù)常態(tài)增長(zhǎng) 非車險(xiǎn)高增長(zhǎng)延續(xù)

2023年第一季度，財(cái)險(xiǎn)“老三家”總攬保費(fèi)收入3021.42億元，高增幅延續(xù)，較去年同期的2744.39億元增長(zhǎng)10.09%。此外，H股三家上市保險(xiǎn)公司財(cái)險(xiǎn)子公司（中國(guó)太平、眾安在線、陽(yáng)光保險(xiǎn)）也分別攬獲85.12億元、60.00億元和105.10億元的保費(fèi)收入。

“老三家”的保費(fèi)收入規(guī)模中，人保財(cái)險(xiǎn)保費(fèi)規(guī)模達(dá)1676.41億元，占“老三家”整體收入的55.48%，較1-2月再次擴(kuò)大占比；平安產(chǎn)險(xiǎn)次之，保費(fèi)收入達(dá)769.58億元；太保產(chǎn)險(xiǎn)收入規(guī)模增速持續(xù)領(lǐng)先，從去年同期的492.82億元增加至575.43億元。

從保費(fèi)收入增速來(lái)看，2023年一季度上市保險(xiǎn)公司財(cái)險(xiǎn)增速分別為：眾安在線同比增長(zhǎng)21.0%，中國(guó)太平增長(zhǎng)19.6%，太保產(chǎn)險(xiǎn)增長(zhǎng)16.8%，人保財(cái)險(xiǎn)增長(zhǎng)10.2%，平安產(chǎn)險(xiǎn)增長(zhǎng)5.4%；3月單月保費(fèi)收入上，眾安在線增長(zhǎng)29.5%，太保產(chǎn)險(xiǎn)增長(zhǎng)13.8%，中國(guó)太平增長(zhǎng)12.1%，人保財(cái)險(xiǎn)增長(zhǎng)11.7%，平安產(chǎn)險(xiǎn)增長(zhǎng)5.9%。

夏昌盛預(yù)計(jì)，眾安一季度保費(fèi)增速最高主要由于低增長(zhǎng)的車險(xiǎn)占比較低，非車險(xiǎn)中航旅業(yè)務(wù)及多場(chǎng)景意外險(xiǎn)等受益于出行修復(fù)、電商業(yè)務(wù)受益于電商直播高增長(zhǎng)、保證險(xiǎn)業(yè)務(wù)受益于消費(fèi)金融修復(fù)等綜合因素。平安產(chǎn)險(xiǎn)增速較低主要源于三點(diǎn)原因，一是車險(xiǎn)增速為6.2%且占比高達(dá)65%，二是非車險(xiǎn)同比增加7.9%，預(yù)計(jì)主動(dòng)壓降了賠付率較高的保證險(xiǎn)規(guī)模，三是意健險(xiǎn)同比減少6.6%，拖累增速。

業(yè)務(wù)上，非車險(xiǎn)保費(fèi)增速依舊高于車險(xiǎn)增速，非車險(xiǎn)帶動(dòng)整體保費(fèi)較快增長(zhǎng)。以人保財(cái)險(xiǎn)細(xì)分保費(fèi)收入為例，其2023年第一季度車險(xiǎn)和非車險(xiǎn)保費(fèi)收入分別占比41%和59%，車險(xiǎn)保費(fèi)同比增長(zhǎng)6.5%，非車險(xiǎn)保費(fèi)同比增長(zhǎng)12.8%；

車險(xiǎn)方面，行業(yè)指出3月乘用車零售銷量同比僅增長(zhǎng)0.5%對(duì)車險(xiǎn)保費(fèi)產(chǎn)生一定拖累，從而導(dǎo)致了財(cái)險(xiǎn)3月單月增速環(huán)比2月均有所回落。

但展望后續(xù)，預(yù)計(jì)車險(xiǎn)量?jī)r(jià)齊升邏輯仍將延續(xù)，一是擴(kuò)大內(nèi)需戰(zhàn)略下汽車消費(fèi)支持政策有望繼續(xù)加碼，二是新能源車滲透率持續(xù)提升有望驅(qū)動(dòng)車均保費(fèi)向上。加上隨著車險(xiǎn)二次綜改的正式開(kāi)啟，范圍擴(kuò)大后的車險(xiǎn)自主定價(jià)系數(shù)有望在全國(guó)各地區(qū)逐步開(kāi)始試點(diǎn)，頭部財(cái)險(xiǎn)公司有望憑借更強(qiáng)大的定價(jià)體系和運(yùn)營(yíng)能力，通過(guò)費(fèi)率和風(fēng)險(xiǎn)匹配承接更多優(yōu)質(zhì)業(yè)務(wù)，助力承保利潤(rùn)提升。

王一峰認(rèn)為，整體而言財(cái)險(xiǎn)保費(fèi)收入增長(zhǎng)穩(wěn)中向好。隨著居民購(gòu)車需求回升以及新能源汽車滲透率不斷提升，車險(xiǎn)保費(fèi)將維持增長(zhǎng)，非車險(xiǎn)也有望在政策支持和經(jīng)濟(jì)預(yù)期改善下延續(xù)向好態(tài)勢(shì)。同時(shí)他也建議全年關(guān)注頭部保險(xiǎn)公司在規(guī)模效應(yīng)下的費(fèi)用管控水平及準(zhǔn)備金提前充分計(jì)提對(duì)2023年社會(huì)活動(dòng)恢復(fù)帶來(lái)的賠付率壓力的緩沖效應(yīng)。

非車險(xiǎn)方面，一季度農(nóng)險(xiǎn)、信用保證保險(xiǎn)、其他險(xiǎn)種及意健險(xiǎn)較快增長(zhǎng)，保費(fèi)分別同比增長(zhǎng)23.2%、26.7%、38.2%和9.8%。意健險(xiǎn)及農(nóng)險(xiǎn)預(yù)計(jì)還將持續(xù)受需求及政策帶動(dòng)延續(xù)增長(zhǎng)趨勢(shì)。

信達(dá)證券王舫朝認(rèn)為，當(dāng)前頭部財(cái)險(xiǎn)公司加大非車險(xiǎn)產(chǎn)品創(chuàng)新和開(kāi)發(fā)力度，非車險(xiǎn)產(chǎn)品有望不斷迎來(lái)增量，頭部保險(xiǎn)公司有望通過(guò)精確的費(fèi)率定價(jià)、高效的費(fèi)用管理以及精細(xì)化運(yùn)營(yíng)不斷提升盈利水平，繼續(xù)優(yōu)化成本管控并提振業(yè)績(jī)。