2023-06-25 09:37:28 來源 : 大公報(bào)
【資料圖】
Waste Management（WM）2023年首季經(jīng)營表現(xiàn)平平，收入上升4.9%至48.9億美元，主要垃圾收集及處理量按年微升1.1%，較2022年同期按年增加4.2%，增幅下降3.1個(gè)百分點(diǎn)。經(jīng)調(diào)整每股盈利（EPS）升1.5%至1.31美元。盡管業(yè)績平淡，但仍然優(yōu)于市場預(yù)期。
拉長時(shí)間觀察，2020年至2022年間，收入152億美元（-1.5%）、179億美元（+17.8%）、197億美元（+9.8%）；經(jīng)調(diào)整EPS為4.03美元（-8.4%）、4.84美元（+20.1%）、5.59美元（+15.5%）。2020年業(yè)績倒退，應(yīng)該與新冠疫情有關(guān)。
再看WM管理層對(duì)往后業(yè)績展望，2023年度收入增長料介乎4%至5.5%，略高于疫情前的2018年、2019年度的2.9%、3.6%。2023年經(jīng)調(diào)整經(jīng)營EBITDA（除息稅、折舊及攤銷前盈利）料增6%至8%，2022年為55億美元。WM早前提出到2027年經(jīng)調(diào)整經(jīng)營EBITDA為80億至85億美元，換言之，每年增長幅度介乎7.7%至9%，與2023年指引相若。
盈利展望僅單位數(shù)增長
估值方面，過去四個(gè)季度EPS合共5.61美元，按6月12日收?qǐng)?bào)價(jià)162.91美元，往績市盈率高及29倍，明顯高于標(biāo)普500指數(shù)的20、21倍。另外，WM管理層對(duì)未來數(shù)年經(jīng)調(diào)整經(jīng)營EBITDA指引，換算只有單位數(shù)增長；股價(jià)對(duì)比經(jīng)調(diào)整經(jīng)營EBITDA，超過兩倍。簡單從兩個(gè)標(biāo)準(zhǔn)看，WM估值都不算吸引。
綜合WM首季業(yè)績后的研究報(bào)告，大行目標(biāo)價(jià)由162美元至200美元不等，大摩維持181美元不變；花旗調(diào)高6美元至186美元；高盛調(diào)高2美元至198美元。因此，愈靠近大行目標(biāo)價(jià)下限，入市時(shí)就比較舒服。股價(jià)表現(xiàn)方面，自今年4月以來，WM股價(jià)在160美元水平有較好支持，即使在4月27日公布首季業(yè)績當(dāng)天，股價(jià)跌穿160美元，低見157.9美元（較上一個(gè)交易低3.4%），但收市報(bào)161.63美元。因此，股價(jià)跌穿160美元，不妨先行沽貨離場。
